FXのダウ理論からトレンド発生・転換を読み解く

ダウ理論というのは、株価の評価だけでなくFXでも応用することができる考え方です。トレンドがどのように発生し、どのタイミングで転換するのかを理解しておくと、エントリーや利益確定の判断がぐっとしやすくなります。

ダウ理論とは

ダウ理論とは、アメリカの金融ジャーナリストであるチャールズ・ダウ（1851年～1902年）が提唱した、相場の値動きを分析するための理論です。ウォール・ストリート・ジャーナルの創刊者であり、ダウ・ジョーンズ工業株価平均の考案者としても知られています。

もともとは株式市場の値動きを説明するために生まれた考え方なので、そのままFXに当てはめられない部分もありますが、トレンドの定義や転換のとらえ方など、多くの部分はFXの分析でも十分に有効です。

1. 市場はすべての情報を織り込む

相場の分析手法にはファンダメンタルズ分析やテクニカル分析などがありますが、ダウ理論の出発点はこの一文に集約されます。政治家の発言や政策金利の変更、雇用統計といったファンダメンタルズの要素も含めて、あらゆる情報はすでに価格に織り込まれている、という考え方です。

さらにダウ理論では、未来の状況もこの市場価格から読み取れるとされています。「チャートにはファンダメンタルズも含めたすべての情報が反映されている」というテクニカル分析派の考え方は、この理論に根ざしています。

2. トレンドには3つの種類がある

ダウ理論は、トレンドを見つけてそれに乗ることで利益を得るための理論です。そのトレンドは、継続する期間に応じて次の3種類に分類されます。

• 長期トレンド：数年単位で続くトレンド
• 中期トレンド：数週間～数ヶ月続くトレンド
• 短期トレンド：1時間～1ヵ月程度のトレンド

上のEURJPY月足チャートでは、長期トレンドが上昇・下降・上昇を繰り返しているのがわかります。下降している長期トレンドの中でも、数ヶ月単位の中期トレンドとして、長期トレンドとは逆方向の調整局面が現れています。さらに細かく見ると、その中期トレンドとも逆行する短期トレンドが存在します。

このように、どの時間軸で見るかによってトレンドの向きが異なって見えることがあるため、自分がどの期間のトレンドを分析しているのかを常に意識することが大切です。

3. トレンドの定義

ダウ理論では、高値と安値の更新のしかたによってトレンドが継続しているかどうかを判断します。

上昇トレンドでは、高値が次々と切り上がり（＝高値更新）、安値も直前の安値を下回ることなく切り上がっていきます（＝安値切り上げ）。

• 高値更新：新しい高値が、以前の高値よりも高い
• 安値切り上げ：新しい安値が、以前の安値よりも高い

反対に下降トレンドでは、安値が次々と切り下がり（＝安値更新）、高値も直前の高値を上回ることなく切り下がっていきます（＝高値切り下げ）。

• 高値切り下げ：新しい高値が、以前の高値よりも安い
• 安値更新：新しい安値が、以前の安値よりも安い

以上が、ダウ理論におけるトレンド定義の基本的な考え方です。

4. トレンド転換

上昇から下降へのトレンド転換

図のC・D・E・F・Gだけを見ると下降トレンドのように見えますが、転換の判断ポイントは、上昇トレンド中に付けた安値B（後述の「押し安値」）を、安値Fが下回るかどうかです。安値Fが安値Bを下回り、さらにGで高値の切り下げが確認されて初めて、下降トレンドへの転換が濃厚になります。この安値Bのことを押し安値といい、トレンド転換を判断するうえで重要な水準となります。

下降から上昇へのトレンド転換

同様に、下降トレンドから上昇トレンドへの転換では、下降局面で切り下げられてきた高値B（後述の「戻り高値」）を、上昇に転じ始めた高値Fが上回るかどうかがポイントです。高値Fが高値Bを上回り、さらにGで安値の切り上げが確認されると、上昇トレンドへの転換とみなします。この高値Bのことを戻り高値といい、こちらもトレンド判断において重要視されます。

ただし、必ずこの通りに進むとは限りません。D・Eのような動きがほとんどないまま一気にFまで上昇（下落）するケースもよくありますし、どの高値・安値を基準にするかによって判断が変わることもあります。それでも、この基本パターンを押さえておくと、チャートの値動きが格段に読み解きやすくなります。

5. トレンドの継続

前項のトレンド転換はやや分かりにくい内容でしたが、ダウ理論にはこれと対になる、もう一つの重要な考え方があります。それが「トレンドは明確な転換シグナルが出るまで継続する」という原則です。

相場では「だまし」という言葉をよく耳にします。上昇トレンドが下降に転換したと判断してショートを仕掛けたところ、実際には単なる調整（押し目）に過ぎなかった、というケースは、1時間足のような短い時間軸では特によく起こります。

6. トレンド転換の3つのステージ

ここからは、市場参加者の心理状態に着目した考え方です。トレンドが転換していく過程で、参加者の心理は次の3段階に分かれるといわれています。

1. 先行期：少数の投資家が「底値買い」をする時期。
   • 価格は底値圏で上下しているもののボラティリティが小さく、ボリンジャーバンドではバンド幅が縮小し、トレンドのエネルギーが蓄積されている状態
   • 一般投資家はまだ下落リスクを警戒しており、手が出せない
2. 追随期：上昇トレンドと判断した追随者が買いを入れ、トレンドがさらに強まる時期。
   • 先行した投資家はさらに買い増しをする
   • 一般投資家も遅れて追随し、買いを入れ始める
3. 利食い期：上昇局面は続いているものの、値幅は小さくなっていく時期。
   • 先行した投資家は十分な利益を確保し、早々と退場していく
   • 一般投資家は上昇が続いていることを理由に買いを継続し、下落への転換判断が遅れがちになる

先行期に飛び込むのはリスクが大きく、相応の経験と裁量トレードへの自信がなければ簡単には実践できません。それでも一般の投資家であっても、値動きが今どのステージにあるかを意識するだけで、利益確定のタイミングを見極めるヒントになるはずです。

7. ダウ理論のその他の原則とFXでの注意点

ここまで紹介してきた内容に加えて、ダウ理論は一般的に次の6つの基本原則としてまとめて紹介されることがあります。

1. 平均株価（市場価格）はすべての事象を織り込む（1章で解説）
2. トレンドには3種類がある（2章で解説）
3. 主要トレンドは3つの段階からなる（6章で解説）
4. 平均は相互に確認されなければならない
5. トレンドは出来高でも確認されなければならない
6. トレンドは明確な転換シグナルが出るまで継続する（5章で解説）

このうち4番目の「平均は相互に確認されなければならない」は、もともと株式市場でダウ工業株30種平均と輸送株平均が同じ方向に動いて初めてトレンドが確定する、という考え方に由来します。単一の通貨ペアだけを見るFXにそのまま当てはめることは難しいものの、相関性の高い通貨ペアやドルインデックスなどの値動きを併せて確認し、判断しているトレンドの信頼性を補強する材料として応用することはできます。

5番目の「トレンドは出来高でも確認されなければならない」についても注意が必要です。株式市場では出来高がトレンドの信頼性を裏付ける重要な要素とされていますが、FX市場は取引所を介さない相対取引（OTC）が中心のため、市場全体の正確な出来高を把握することはできません。FX会社のプラットフォームで表示される「出来高」の多くは、そのFX会社を経由した取引量（ティックボリューム）にすぎず、市場全体を代表する数値ではない点に留意しておきましょう。

まとめ

ダウ理論の要点を振り返ると、次のようになります。

• 市場価格には、ファンダメンタルズも含めたすべての情報が織り込まれている
• トレンドには長期・中期・短期の3種類があり、時間軸によって見え方が異なる
• 上昇トレンドは高値更新・安値切り上げ、下降トレンドは安値更新・高値切り下げで定義される
• トレンド転換の判断では、押し安値・戻り高値がキーとなる水準になる
• トレンドは明確な転換シグナルが出るまで継続すると考え、「だまし」に注意する
• トレンド転換の過程には、先行期・追随期・利食い期という3つの心理的ステージがある
• 平均の相互確認や出来高の確認といった原則は、FXではそのまま使いにくい部分もあるが、考え方自体は参考になる

ダウ理論はシンプルながら、100年以上にわたって多くのトレーダーに使われてきた考え方です。すべてを鵜呑みにする必要はありませんが、「トレンドとは何か」「トレンドがいつ転換するのか」を考えるための土台として、ぜひ押し安値・戻り高値の見方から実際のチャートで確認してみてください。

 

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